海航體系內(nèi)融資 再發(fā)內(nèi)部信托向員工籌資5億

本報(bào)記者 冀欣 北京報(bào)道對(duì)于一直以高負(fù)債運(yùn)行模式著稱的海航系來說，關(guān)于融資總有說不完的故事。近日，一款海航集團(tuán)股權(quán)收益權(quán)受讓信托計(jì)劃，因收益率高達(dá)13%，而認(rèn)購金額門檻僅為1萬元引發(fā)了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。據(jù)了解，這款信托計(jì)劃實(shí)際為定向針對(duì)海航集團(tuán)內(nèi)部員工發(fā)行的產(chǎn)品，由員工出資，再匯總以工會(huì)等機(jī)構(gòu)的名義參與信托計(jì)劃認(rèn)購，為集團(tuán)股東提供流動(dòng)資金。而擔(dān)任本次信托計(jì)劃發(fā)行管理角色的機(jī)構(gòu)渤海信托，也是海航旗下子公司?？梢燥@見，版圖龐大的海航系已可在集團(tuán)封閉的產(chǎn)業(yè)和金融鏈條內(nèi)，利用信托財(cái)務(wù)杠桿，完成單個(gè)項(xiàng)目的融資和運(yùn)作。而事實(shí)上，這樣的模式已在其內(nèi)部運(yùn)行多年，并成為海航系重要的資金來源之一。內(nèi)部發(fā)行信托投資門檻僅1萬以1000的整數(shù)倍增加。信托期滿，海南交管控股有限公司和洋浦建運(yùn)投資有限公司回購股權(quán)收益權(quán)，渤海信托將資金交付委托人，委托人將回購本金及回購溢價(jià)款支付給員工。而此處充當(dāng)“委托人”角色的并非員工本人，而是所在企業(yè)或工會(huì)。說明書中明確提出，信托的認(rèn)購方式為，由員工直接向所在單位交款，并與所在單位（企業(yè)或工會(huì)）簽訂《委托信托協(xié)議書》。說明書稱成立此信托計(jì)劃的目的在于“充分利用集團(tuán)內(nèi)部金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，讓廣大員工充分分享集團(tuán)發(fā)展成果”，“鼓勵(lì)員工支持集團(tuán)發(fā)展，分享企業(yè)成長，提高員工閑置資金的收益率”。其實(shí)早在兩年多前，這一模式的融資安排便有了如出一轍的操作。2010年，同樣由渤海信托操刀，海航集團(tuán)工會(huì)委員會(huì)單一資金信托推出。信托資金同樣受讓海南交管控股、洋浦建運(yùn)投資持有的海航集團(tuán)股權(quán)的收益權(quán)，信托期滿，兩家公司回購股權(quán)收益權(quán)，渤海信托將資金交付海航集團(tuán)工會(huì)，海航集團(tuán)工會(huì)將回購本金及回購溢價(jià)款支付給員工。而在這筆融資項(xiàng)目的說明書中也明確表示，海南交管控股有限公司和洋浦建運(yùn)投資有限公司將募集資金用于向海航集團(tuán)增資。但與今年推出的集合信托計(jì)劃不同的是，當(dāng)年的操作，設(shè)立的是指定用途的單一資金信托。而信托募資規(guī)模也比今年略少一點(diǎn)，為3億元，年化收益基本持平為12.5%，期限同為2年。而在2010年版本的內(nèi)部信托計(jì)劃中還特別提出，海航集團(tuán)為海南交管控股有限公司和洋浦建運(yùn)投資有限公司回購股權(quán)收益權(quán)的義務(wù)出具承諾函，若兩家公司未能如約還本付息，則海航集團(tuán)根據(jù)《承諾函》代為履行義務(wù)。記者獲取的此款信托計(jì)劃說明書顯示，上述信托計(jì)劃總規(guī)模5億元，用于受讓海南交管控股有限公司、洋浦建運(yùn)投資有限公司持有的海航集團(tuán)股權(quán)的收益權(quán)。產(chǎn)品預(yù)期年收益率13%，按年付息，到期一次性還本。信托發(fā)行期為2013年4月8日至2013年4月22日，期限24個(gè)月，發(fā)行范圍僅限海航集團(tuán)內(nèi)部正式員工，認(rèn)購起點(diǎn)金額1萬元。海航體系內(nèi)融資術(shù)樣本： 再發(fā)“內(nèi)部信托”向員工籌資5億據(jù)記者調(diào)查了解到，類似這樣的內(nèi)部融資計(jì)劃海航集團(tuán)年年都會(huì)推出，自愿原則，動(dòng)輒10%以上的預(yù)期收益率也被看做員工的福利之一，而據(jù)公司內(nèi)部人士透露，此前也從未出現(xiàn)過未能足額收回本息的情況。早在2009年底，海航集團(tuán)還曾通過渤海信托向員工內(nèi)部發(fā)行“廣州中央海航酒店集合資金信托計(jì)劃”，規(guī)模近7億元，以信托資金向廣東興華實(shí)業(yè)有限公司增資，期限20個(gè)月，該信托計(jì)劃于2011年8月25日終止。清算報(bào)告中顯示，信托計(jì)劃向銀行支付手續(xù)費(fèi)321.50元后，可供受益人分配的信托收益為1.39億元，年收益率達(dá)到預(yù)期12%。事實(shí)上，這樣的融資手法在不少大型集團(tuán)內(nèi)都早已不鮮見，大多認(rèn)購起點(diǎn)5萬-10萬元，預(yù)期收益在10%～15%，基本模式為，第一步先以工會(huì)名義與職工簽訂《授權(quán)委托協(xié)議書》，完成資金從職工向工會(huì)的交付。第二步由工會(huì)與信托公司簽訂合同，完成資金從工會(huì)向信托專戶的劃轉(zhuǎn)交付，信托公司再把募集資金發(fā)放給公司。約定的還本付息日到來時(shí)，信托公司將資金劃撥至工會(huì)指定賬戶，再由工會(huì)按協(xié)議書約定向職工分配收益。為了擴(kuò)大融資來源，中鐵五局曾委托興業(yè)信托設(shè)立規(guī)模三億元的單一資金信托，并制定了詳細(xì)的集團(tuán)內(nèi)部募資計(jì)劃，多次召開動(dòng)員大會(huì)，號(hào)召內(nèi)部員工出資，認(rèn)購門檻僅為5000元。而在貸款諸多受限的時(shí)日里，不少房地產(chǎn)企業(yè)也頻繁借助發(fā)行信托內(nèi)部認(rèn)購的方式來補(bǔ)充資金，或用于開發(fā)新項(xiàng)目，或用來償還此前貸款。據(jù)北京一位信托業(yè)務(wù)部人士透露，他所在的公司便曾為一家中型房地產(chǎn)企業(yè)操刀了類似產(chǎn)品，因?yàn)閮?nèi)部員工對(duì)企業(yè)的情況更為熟悉，募集資金十分快速順利，甚至有不少外部人士想?yún)⑴c都只能托關(guān)系借助內(nèi)部員工的名義認(rèn)購。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)