印泰四周失血50億美元 做空勢(shì)力再次瞄準(zhǔn)東南亞

自今年4月底5月初以來，新興市場(chǎng)就成為全球空頭的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，尤其是在金融危機(jī)期間曾迎來大量海外資本的亞太和拉美兩個(gè)地區(qū)，成為最近以來資本撤出的“重災(zāi)區(qū)”。 專注于跟蹤新興市場(chǎng)資本流動(dòng)數(shù)據(jù)的新興投資組合基金研究公司（EPRF）截至8月21日的當(dāng)周數(shù)據(jù)顯示，海外投資者正在大舉賣出亞洲等新興市場(chǎng)國(guó)家股票和ETF投資品，而在ETF資金流出規(guī)模中，中國(guó)為當(dāng)周最大賣出標(biāo)的，資金流出達(dá)2.19億美元。數(shù)據(jù)顯示，自5月份以來，亞洲新興市場(chǎng)股票凈賣出規(guī)模創(chuàng)出自2009年以來新高，以2009年同期為基準(zhǔn)，印度尼西亞今年5月以來外國(guó)投資者股票凈買入規(guī)模相比2009年為-50%。雖然之后的資金數(shù)據(jù)顯示有所恢復(fù)，但鑒于上周不少亞太新興市場(chǎng)經(jīng)歷股市、債市、匯市集體下跌，本周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或?qū)@示更大規(guī)模的資本流出。新興市場(chǎng)ETF凈流出據(jù)EPFR統(tǒng)計(jì)，2013年8月15日至2013年8月21日當(dāng)周，新興市場(chǎng)ETF流出14億美元，其中亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家達(dá)8.83億美元，中國(guó)的此項(xiàng)資金凈流出金額達(dá)2.19億美元。拉丁美洲也有6.44億美元資金流出，是近兩年來第二大單周資金凈流出市場(chǎng)。值得注意的是，EPRF統(tǒng)計(jì)的都是共同基金的資金流動(dòng)數(shù)據(jù)，中國(guó)市場(chǎng)的具體基金數(shù)據(jù)它們并不能有效跟蹤，而對(duì)沖基金也不會(huì)向其報(bào)告數(shù)據(jù)。一位接近美國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)的分析人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》稱，其實(shí)近三年來美國(guó)的空頭們?cè)诔掷m(xù)緊盯中國(guó)市場(chǎng)，無論是地方債務(wù)問題、房地產(chǎn)泡沫，還是金融體系的風(fēng)險(xiǎn)等，似乎都成為他們“看空”的理由。不過，留給海外這些空頭的可操作空間很小，此前涉及中國(guó)資本市場(chǎng)的ETF多為跟蹤港股或者中概股，且多數(shù)規(guī)模較小。盡管海外投資者可以通過QFII購(gòu)買A股，但大規(guī)模的資金流出因資本管制的原因是受限的，成本也會(huì)很高。該分析人士認(rèn)為，在美國(guó)QE規(guī)模削減的背景下，中國(guó)也會(huì)遭遇一定規(guī)模的資本流出，但因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)常項(xiàng)目健康而且有足量的外匯儲(chǔ)備，所以中國(guó)市場(chǎng)并非很好的做空標(biāo)的。不過他也補(bǔ)充道，現(xiàn)在滬深300股指期貨為T+0交易，對(duì)于對(duì)沖基金而言則是一個(gè)機(jī)會(huì)，他所在的對(duì)沖基金也一直在研究中國(guó)市場(chǎng)的利弊因素，尤其是金融領(lǐng)域。東南亞再遭“賣空”上述人士所服務(wù)的對(duì)沖基金于前一輪金融危機(jī)期間成立，專注新興市場(chǎng)投資，尤其是亞洲，也是2010年以來印尼“牛市”的受益者。但自今年年初以來，該基金已經(jīng)轉(zhuǎn)變態(tài)度，“印尼股市完全對(duì)外開放，在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的影響下，歐美資金的退出很容易影響到該國(guó)股市。另外，印尼經(jīng)濟(jì)存在一些‘硬傷’，比如經(jīng)常賬戶逆差，其實(shí)資本賬戶完全開放在金融動(dòng)蕩的時(shí)候擴(kuò)大了印尼的風(fēng)險(xiǎn)暴露敞口；泰國(guó)和菲律賓也面臨類似的問題，這也是為何近期以來這些國(guó)家股票遭遇凈賣出的原因。”上述人士介紹。根據(jù)EPRF的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年8月15日至2013年8月21日當(dāng)周，外資凈賣出亞洲股票達(dá)15億美元，其中泰國(guó)遭6.30億美元的凈賣出，印度尼西亞則遭遇4.99億美元的凈賣出。同樣來自EPRF的數(shù)據(jù)，印度截至8月21日的連續(xù)四周，為2009年以來海外股市投資者股票連續(xù)四周凈賣出量最多的時(shí)期，從7月24日至8月21日的四周當(dāng)中，印度股票凈賣出40億美元，泰國(guó)股票凈賣出10億美元。一外資銀行分析人士稱，目前針對(duì)亞太市場(chǎng)的這輪悲觀情緒仍然沒有到頂，從印度、印尼等國(guó)的貨幣走勢(shì)就可見一斑，本輪做空勢(shì)力仍然沒有明顯消退。經(jīng)歷上周外圍利空消息的影響，本周EPRF數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)呈現(xiàn)更強(qiáng)烈的撤離亞太市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。另外一家來自美國(guó)的對(duì)沖基金人士Michel Spindo則對(duì)本報(bào)記者表示，有些離岸基金更感興趣的是亞太貨幣，不過應(yīng)該不會(huì)像1997年亞洲金融危機(jī)期間索羅斯的規(guī)模和魄力，但這些“做空勢(shì)力”對(duì)亞太國(guó)家外儲(chǔ)的沖擊也不容小覷。“我現(xiàn)在不敢說也不知道規(guī)模具體有多大，目前還主要是看跌期權(quán)等比較簡(jiǎn)單明了的投資方式在影響貨幣走勢(shì)，但因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)情緒過于脆弱，尤其是近幾天市場(chǎng)情緒甚至有點(diǎn)失控。”Michel Spindo表示。本報(bào)記者梳理統(tǒng)計(jì)，印尼盾和印度盧比在過去一個(gè)月中的貶值幅度分別為6.5%和16.3%。8月29日，印度盧比的匯率再度創(chuàng)下新低，直接逼近69~70的歷史低位；而如果將5月份開始的陡然貶值全部計(jì)算在內(nèi)，則貶值幅度更高。不過上述外資行人士也表示，本輪賣空并不會(huì)對(duì)印尼等國(guó)造成1997年亞太金融危機(jī)那么大的沖擊，目前這些國(guó)家的儲(chǔ)備是當(dāng)時(shí)的幾倍甚至是10倍，而且這些國(guó)家經(jīng)過1997年的“演練”，現(xiàn)在也趨于成熟。中國(guó)需要做好應(yīng)對(duì)盡管由于基本面以及本身的資本市場(chǎng)構(gòu)架，中國(guó)市場(chǎng)目前并沒有受到明顯沖擊，但分析人士普遍擔(dān)心，如果東南亞新興市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，對(duì)中國(guó)難免不形成壓力。高盛集團(tuán)投資管理部中國(guó)副主席暨首席投資策略師哈繼銘日前就撰文稱，人民幣難抵擋另一次新興市場(chǎng)危機(jī)。哈繼銘認(rèn)為：“如果周邊新興經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，一方面影響中國(guó)外貿(mào)形勢(shì)，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)國(guó)家的需求會(huì)持續(xù)降低；其二會(huì)影響人民幣幣值穩(wěn)定，一旦對(duì)貨幣貶值產(chǎn)生預(yù)期、對(duì)銀行和市場(chǎng)日益擔(dān)心、對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資機(jī)會(huì)缺乏信心，而此時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來更豐厚的投資機(jī)會(huì)——歷史證明美國(guó)貨幣政策由松轉(zhuǎn)緊往往伴隨著之后多年發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格跑贏新興經(jīng)濟(jì)，存款外流可能加速，人民幣匯率想穩(wěn)都難。”